12月22日晚央行宣布降息對建材家居影響幾何？

　　央行12月22日晚間，也就是本周一晚間再度宣布降息，這是繼中國央行在今年9月份實施六年多以來首次降息后，第五次下調貸款利率，第四次下調存款利率。想必大家最關心的就是降息是利好嗎?那么降息對家居建材影響幾何呢?

　　政策解讀

　　在美國金融危機蔓延、全球金融動蕩的背景下，中國對貨幣政策工具進行了重大調整：中國人民銀行昨天決定，自10月15日起下調人民幣存款準備金率0.5個百分點;自10月9日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，直到12月22日晚做了再次調整。

　　值得注意的是，在央行公布上述政策的之前，＊＊＊也決定10月9日起對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。

　　分析人士認為，從政策出臺的背景和時點來看，上述政策“組合拳”救市的意圖明顯，將對股市企穩發揮積極作用，并將有助于防止宏觀經濟過快下滑。

　　意在宏觀經濟和股市

　　在中國央行宣布降息的當天，全球幾乎所有股市都出現大幅下跌，包括美國、歐盟、英國在內的多家央行同時宣布降息，從而把此次全球聯合救市行動推向高潮。

　　利好較大的行業主要有：房地產行業、水泥建材行業、電力行業、紡織行業、鋼鐵行業等資產負債率較高或資金流動性壓力較大的行業，而對煤炭行業及食品飲料等行業偏淡。

　　建材明顯受益

　　由于建材行業屬于資金密集型產業，平均資產負債率高于50%。降息將直接減少建材公司的利息支出，而財務費用的減＊＊一定程度增加公司的凈利潤。

　　值得關注的是：本次降息對房地產行業產生的利好影響更大些，房地產預期的改善將一定程度改善水泥市場的供需情況，也將對水泥產業產生間接的利好效應。

　　房地產：累積效應不可小視

　　降息對房地產上市公司的業績和現金流都會產生一定的正面影響。

　　維持房地產板塊短期"增持"評級，維持對萬科A、保利地產(600048)、華僑城A的"增持"評級。

　　三季報顯示鋼鐵行業上市公司平均資產負債率在58.69%。

　　由于整個鋼鐵行業的基本面仍舊沒有明顯改觀，下游幾大行業仍處于需求放緩的階段。我們估算，按4季度不盈利，用3季報業績按40%分紅率計算，幾家龍頭公司的稅后預期股息率相對比較高，寶鋼股份(600019)，武鋼股份(600005)，鞍鋼股份(000898)分別為5.09%，5.61%，5.79%。而從市凈率角度來看，寶鋼和鞍鋼分別為0.9，0.88，防御安全邊際性較好。

　　雖然利率的下調會部分緩解銀行的信貸資產質量下降的壓力，但整體仍不容樂觀，基本面面臨較大壓力。如果宏觀風險進一步加大，則整個板塊估值中樞將會繼續下降。維持整個行業"中性"的投資評級。