大自然家居港股退市 想成功轉投A股有多難？

10月18日，大自然家居發布公告稱，購股權要約已于2021年10月15日（ 星期五）下午四時正截止，預期股份于聯交所的上市地位將于2021年10月19日（星期二）下午四時正或之前撤銷。

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這一公告，預示著大自然家居私有化已完成，港股退市塵埃落定。

此前7月27日，大自然家居公告稱，大股東新現代家居提出以協議安排方式將大自然家居私有化，每股私有化價為現金1.7港元，較停牌前收報的1.4港元溢價17.24%。私有化計劃生效后，大自然家居于香港聯交所的上市地位將被撤銷。

同時，大自然家居在公告中也提到，于生效日后，公司將進行重組，以籌備其業務于中國上市。

從以往家居企業港股退市轉戰A股上市的案例，以及如今家居企業扎堆上市的行情來看，大自然家居想在A股上市并不容易，不僅需要重新整合企業結構，還需要在業務、產品等多方面作出創新，才能給到資本市場更多的信心和想象空間。

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港股退市轉投A股

奧普家居和東鵬控股都用了3年多

在家居行業，此前也有過從港股退市轉投A股的先例，例如東鵬控股、奧普家居。

奧普家居在港股闖蕩10年后退市。2006年12月，奧普家居在香港聯合交易所公開發行股票并上市，并已于2016年9月完成香港聯合交易所退市流程，經過多次改制重組開始轉戰A股上市之路。直到2020年1月，奧普家居才正式登陸上海證券交易所主板上市，成為國內第一家浴霸上市企業。

據了解，為籌備IPO，奧普家居不僅做好了全面的股權激勵，還在產品與業務當面做了大量嘗試調整。在籌備上市期間，奧普家居還多次受到了市場質疑。

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2016年6月，登陸港股不足3年的東鵬控股完成了私有化并退市。業內人士曾分析，當時東鵬控股的股價一度遇冷，在資本市場上的表現十分被動。股價低迷估值過低、母公司資源整合以及大股東轉賣上市公司是退市三大原因。2017年9月8日，中國證券監督管理委員會預先披露了廣東東鵬控股股份有限公司首次公開發行股票招股說明書。直到2020年10月19日，東鵬控股才得以重新在深交所掛牌。

回顧東鵬控股的A股上市之路，可謂是一波三折。盡管2017年就披露了招股說明書，但證監會在一年之后才披露反饋意見，2019年東鵬控股股份的IPO申請才獲批通過。IPO過會之后，又停滯了一年時間，才最終得以上市。

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內憂+外患

大自然家居轉投A股挑戰重重

奧普與東鵬的A股上市之路走得艱難，觀之現下的市場環境，大自然家居轉投A股更是挑戰重重。

內憂：近年來業績及負債情況不穩定

據悉，近3年，大自然家居凈利潤增幅已經連續下滑。2018年-2020年，其凈利潤分別為1.57億元、1.62億元、1789.90萬元，同比增幅為129.95%、3.40%、-88.96%。

其負債也呈現連續3年增加。數據顯示，2018年-2020年，大自然家居總負債分別為20.17億元、29.40億元、37.03億元，負債率分別為47.06%、55.19%、60.32%，而相比于2016年的43.54%的資產負債率，2020年漲了近20個百分點，創歷史新高。

此外，近3年大自然家居經營現金流也呈現下滑趨勢，2018年-2020年，其經營現金流分別為6.20億元、1.42億元、-3.57億元，同比變動比例為407.74%、-77.04%、-351.03%。

而想要再次上市，大自然家居需要大量的資金投入與培育期。除了提升企業業績，還需要提高技術含量。因此，大自然家居想要成功轉道A股上市，或將需要更長的籌備期。

外患：A股IPO審核趨嚴

近兩年，家居企業出現扎堆上市的現象。受上游地產行業總體降溫影響，處于下游的家居行業也面臨不少生存壓力。為此，多家企業希望通過上市募集資金，以推動企業快速發展。據不完全統計，今年已有超40家家居企業尋求上市融資，涵蓋軟體家具、智能家居、門窗、家裝、衛浴、家紡、跨境電商等多個行業。

有業內人士分析，目前家居領域細分市場已經有較大營收規模的上市企業，行業紅利期優勢越來越少的情況下，家居企業IPO要比以前更加不易。

在9月25-30日期間，正在排隊IPO的致歐家居、三問家居、土巴兔、森鷹門窗等4家企業審核狀態統一變更為“中止”，這也反映出資本市場對于家居企業各方面指標的審核日趨嚴苛。

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小結：

綜合來看，大自然家居在地板領域的發展已經具備了一定的品牌知名度和市場影響力。但在地板面臨行業下行壓力的情況下，大自然家居尚需要更多的時間推進大家居發展戰略，在實際的業務創新、產品創新等方面進行更積極的探索嘗試，提高盈利增長點，才能獲得國內資本市場的信任。

（文章來源：家居建材圈子-公眾號，侵刪）