人造板行業:龍頭企業市占率有望提升

人造板是家具生產的主要原材料,刨花板占比約為8%

人造板是將木材等原料經機械加工分離成各種單元材料后,施加膠黏劑制作而成的板材,被廣泛運用于家具生產、建筑安裝等領域。人造板對木材的利用率較高,原木加工成人造板的出材率接近90%,而加工成實木板的出材率僅為36%到42%。人造板主要由膠合板、纖維板和刨花板構成,其中膠合板占比約為60%,木材利用率更高的刨花板占比僅為8%。

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人造板供給側改革提速,低端刨花板被加速淘汰,行業集中度有望提升

2016年全國人造板產量首次突破3億立方米，比上年增長4.7%,產量增長率近年來持續放緩。受消費升級驅動，低端產能明顯過剩,低端刨花板開始被加速淘汰，行業供給側改革逐步提速。龍頭企業憑借在原材料供應、技術研發和銷售渠道等方面的優勢，有望快速提升市場份額。

定制家居風起,高端刨花板需求有望快速增長

由于對原材料的要求最低,目前刨花板的價格最低。在生產工藝優化,膠水含醛量合理控制的情況下,刨花板作為原材料被大多數定制家居企業選擇用于生產櫥柜和衣柜。受益于消費升級,定制家居市場迅速擴張,2017年前三季度,A股上市的定制家居企業營收增速同比均超過了30%。定制化規模化的家居生產,成為了高端刨花板需求快速增長的主要驅動力。

原材料供給、木料壓制和施膠技術是行業發展的關鍵要素 我國從2017年底開始將全面禁止天然林采伐,上游木材資源作為生產人造板的原材料,具有一定的稀缺性。制板工藝是人造板的關鍵技術壁壘,其中以熱壓工藝和膠黏劑的甲醛控制技術最為關鍵,分別關系到人造板的使用性能和環保性能。

企業經營產生分化,龍頭企業市占率有望提升

在激烈的市場競爭中,企業經營出現分化,不少企業被迫退出人造板領域。龍頭企業為提升市場占有率,主要通過三條發展路徑:(1)產品線縱向終端延伸,中游板材生產企業發展下游定制家居業務；(2)消費升級下帶動中高端需求增長，專注主營業務,升級產品結構；(3)專注于某一細分人造板領域。