行業業績分化，佳諾威沖刺深市主板面臨“大考”

近日，人造板生產企業佳諾威集團股份有限公司（以下簡稱“佳諾威”）在深圳證券交易所主板IPO的申請獲中國證監會受理。公司擬發行數量不超過7793.69萬股，占本次發行后總股本的比例不低于25%，保薦機構為國元證券。

佳諾威本次擬募集資金6.01億元，用于年產36萬立方米超強刨花板、信息化建設項目和補充流動資金。其中，年產36萬立方米超強刨花板項目投資總額4.5億元，信息化建設項目投資總額5120.65萬元。

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官網資料顯示，佳諾威成立于2013年9月，于2019年4月整體變更為佳諾威集團股份有限公司，專注于人造板的研發、生產及銷售，主要產品包括纖維板和刨花板。

據佳諾威發布的招股書顯示，2019年至2021年公司營業收入分別為72753.84萬元、75610.41萬元、102830.43萬元；凈利潤分別為9742.45萬元、8394.41萬元、8775.98萬元。通過對比財報數據，不難發現佳諾威這三年出現了“增收不增利”的現象。

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具體來看，佳諾威營業收入主要來源于纖維板、刨花板的銷售收入，二者占主營業務收入比例合計超9成。其中，纖維板占總營收的比例在不斷增加，從2019年的51.08%上升至2021年的61.42%。與之相應地，刨花板的比例在縮減，去年有所回升。2021年，纖維板貢獻約6.28億元的營收額，占比超6成，刨花板產品營收約3.8億元，占比37.34%。

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隨著建筑裝飾和家具業的快速發展，國內木材需求量急劇增長，木材供應的缺口越來越突出。人造板產品以林區三剩物、次小薪材等森林廢棄物為原料，大大提高了木材資源的綜合利用率，在滿足消費者需求的同時，也有利于緩解中國木材供需矛盾，是節約木材資源的重要途徑。

據《中國人造板產業報告2021》的統計，2020年中國人造板產量為3.11億立方米，中國人造板產品消費量約2.96億立方米。根據中國林產工業協會的統計，2020年我國規模以上企業木竹地板銷量為4.12億平方米。

然而，隨著人造板家具、地板等人造板材在室內裝修中被大量使用，各類人造板在全國多地多次抽檢過程中都存在甲醛釋放量超標等現象。甲醛是國際公認的一級致癌物，是影響室內空氣質量和環境污染的主要因素。人造板、木質地板等木質制品在生產過程中會使用含甲醛的膠黏劑，在使用過程中會釋放出一定量的游離甲醛，危害消費者健康，影響人居環境質量。

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2020年8月28日，在蘇州舉行的2020第四屆中國家居品牌大會公開發布，佳諾威因在國家市場監督管理總局的抽檢結果通報中，一款“中密度纖維板”的“吸水厚度膨脹率”項目不達標，而成為“2019-2020中國家居十大質量黑榜”主角之一。

招股書顯示，佳諾威客戶包括全友、索菲亞、博洛尼、江山歐派、圣奧辦公家具、志邦家居、捷西、伊仕利、金迪門業、千年舟等知名企業。同時，佳諾威還進入了宜家家居、歐派家居等知名企業的供應鏈體系。

有業內人士認為，佳諾威曝出產品不合格而登上“家居十大質量黑榜”的2019年，是其快速發展的一年，當時它的官網顯示，歐派、索菲亞、曲美、皮阿諾、志邦、東鵬等上市公司等家居上市巨頭，以及科凡、客來福、大信、博洛尼、金迪等頭部企業，都是其合作伙伴。正是這些重頭家居企業對板材的強勁需求，支撐起佳諾威漂亮的財務數據。

近年來，我國人造板行業發展快速，但技術及資金門檻較低，行業內仍以中小企業為主，集中度低下難以實現規模效應，中國人造板行業上市企業主要有豐林集團、大亞圣象、盛新鋰能、永安林業、平潭發展、正源股份等。其中，豐林集團、大亞圣象、盛新鋰能、正源股份已披露公司2021年業績報告。

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從四家人造板上市企業公布的2021年財報數據來看，營收總體上較2020年同期上漲了不少，大亞圣象以87.51億元營收獨占鰲頭，正源股份營收增幅最高，達到72.68%。然而，從凈利同比增幅上看，大亞圣象與豐林集團皆出現了下滑，盛新鋰能和正源股份實現正向增長。

受能源雙控、疫情、房地產等因素影響，人造板行業近年來在加速洗牌，增速出現下滑，這一點也在四家人造板上市企業公布的2021年業績報告中有所體現。此外，今年不少公司的IPO進程被按下暫停鍵。近期，據深交所發布的公告顯示，土巴兔、致歐家居、有屋智能家居企業因財務資料過期，深交所中止其發行上市審核。此次佳諾威沖刺深交所主板能否成功，還有待時間檢驗。

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